巨头五年花掉3600亿，如今纷纷卖卖卖！养猪业从乘法时代进入除法时代？‖国药动保特约·周一见
最近一段时间，猪业巨头可谓动作频频。光是上市猪企的公告就让人应接不暇。
9月27日，天邦食品公告拟以不超过16.5亿元的价格出让史记生物不超过30%的股权。
同样是9月27日，*ST正邦发布公告召开正邦科技股份有限公司重整案第一次债权人会议，表决事项为《江西正邦科技股份有限公司重整计划（草案）》。
9月18日，上海梅林发布公告称，公司控股子公司光明农牧、孙公司江苏众旺近日已收到上海联合产权交易所出具的产权交易凭证，光明农牧以4477.43万元收购余杭文投所持江苏众旺30%股权。江苏众旺以近1.11亿元向余杭文投转让所持淮安众旺100%股权及债权。
公告虽然名目各异，但我们仔细分析一下。以上公告的核心都离不开一个卖字。天邦是一年内第二次卖出史记的股权，正邦的重整部分意义上就是将公司卖给债权人，光明农牧则是让子公司卖掉了孙公司。
其实不止近期，最近一年来，卖卖卖早已取代买买买成为猪业巨头新的关键词。出栏量前五的巨头中，除了牧原，其他四家其实都已经有过卖资产的动作。新希望一季度已退租了8个猪场，今年计划退租47个猪场，主要是育肥场，预计损失将接近1亿元。除了退租猪场，新希望还在抓紧处置过去几年重资建设的猪场。如公司去年年末宣布，以9.26亿元出售其川渝地区11个在建猪场项目公司股权；今年4月，其计划13亿元再售7个猪场项目。温氏股份也在2022年年中将其位于广西崇左及位于云南曲靖的5个养殖项目和相关资产转让给神农集团。相信行业人都对养猪巨头几年前如何一掷千金到处买猪场还印象深刻。可如今形势比人强，即使是巨头也开始了控制规模，卖资产回血的操作。这其中的原因毫无疑问是此前持续低迷的猪价行情，但值得关注的是即便最近两个月猪价已重回成本线，巨头们依然没有恢复此前的豪气。究其原因，在于猪企过去几年高杠杆扩张所积累起来的天量债务。根据农财智库的统计，上市猪企在半年报中公布的6月末总负债高达4564亿元，相比于此前一季报公布的4475亿元，又小幅增加了89亿元。总的资产负债率也从一季度的64%增加到了68%。而这些债务的来源，正是前几年猪企肆无忌惮的扩张。养猪业是一个经典的重资产行业，每一头存栏的增加都意味着真金白银的持续投入。根据农财智库的统计。过去五年，上市猪企在养猪上的资本开支总和高达3603亿元。由此可见，上市猪企如今的4500亿负债，大部分都是过去五年花出去的钱。花出去的钱能变成效益，自然就能形成良性的资金循环，但万一效益不理想，则可能立马成为泰山压顶般的资金压力。而要解决这一难题，从本质上来说倒也并不复杂。在今年开年的新牧网新年献词中，我们曾经提到，当下，养殖业显然进入了“乘法时代”：巨头扩张和散户退出的速度，疾病传播和信息扩散的效率，猪价暴涨暴跌和养户心理波动的幅度，都呈现“加速度”发展的“乘法”特点。这是规模化迅猛发展的后果，也是移动互联网带来的效应。最近的一个例子，便是仔猪在短短半年间，从炙手可热到无人问津。有行业人士调侃，以前计算猪周期是以年为单位，现在可能要以天为单位了。所以笔者认为，养猪业在经历了加减乘之后，接下来是时候进入除法时代了。做好除法，一来是明面上的除冗余，除负担。就是要适度规模，防范债务风险，缩减不必要的运营开支。在经济大环境不明朗、社会肉类消费改变、产能过剩局面之下，已经出现猪企因为融资困难，资金链捉襟见肘，出现拖欠工资、到期无法支付项目资金现象。二来还要在理念上除去那些错误的想法。即便当下，亦不乏依然想搏一把趁机扩大规模抢占市场份额的冒险家。所以才更需要提醒每一位养猪人必须学会审时度势，量力而为，切勿“贪心不足蛇吞象”，能够继续顺利的养猪，就已经是一件值得珍惜的事情。
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