牧原在最新《投资者关系活动记录表》透露，截至5月底，公司生猪存栏量为3500万头左右，公司预计2022年生猪出栏区间为5000万头~5600万头。
近期随着猪价明显回暖，天邦股份、大北农均公布了非公开发行股票预案，募资项目均涉及生猪养殖。新希望总投资约2.5亿元、年出栏15万头商品肥猪的贵州“双坝”项目也于日前投产，唐人神也称公司从去年到今年的周期底部依然保持扩张状态。巨头的高速扩张之路又要重启？
大型猪企扩张“占位”
农业农村部相关数据显示，2021年7月以来我国能繁母猪数量持续下降。由于生猪产能持续去化，供需关系发生变化，市场行情逐渐回暖。今年5月，牧原股份、正邦科技、新希望等头部猪企销售情况有所恢复，已接近去年12月数值。与此同时，部分大型猪企建设项目“蠢蠢欲动”，抢占空白市场的动力犹在。
近日，天邦股份、大北农均公布了非公开发行股票预案，募资项目均涉及生猪养殖。新希望总投资约2.5亿元、年出栏15万头商品肥猪的贵州“双坝”项目也于日前投产，这是新希望在云贵地区布局的最大一座现代化规模养殖基地。唐人神也在6月13日接受机构调研时称，公司从去年到今年的周期底部依然保持扩张状态。
农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇认为，扩产一方面说明企业对中长期市场看好，另一方面也是公司发展战略的体现，“大型企业的发展战略一般情况下受短期市场影响较小。”
既往财报显示，牧原股份自2015年起维持较高的产能建设速度，2019年-2021年分别销售生猪1025.33万头、1811.5万头、4026.3万头，新设孙公司、子公司数量分别为48家、103家、33家。凭借产能快速扩展，牧原股份自2020年起生猪出栏量超过温氏股份，跻身A股上市猪企首位。
与牧原股份“自繁自养”的重资产模式不同，正邦科技、温氏股份、新希望等猪企普遍采用“公司+农户”等轻资产模式，不过已有部分上市猪企开始向“自繁自养”模式倾斜。
正邦科技在2021年财报中称，将增加对自繁自养产能的倾斜力度，清退农户端经济效益低下产能，把握核心业务规模放量的主动性。罗牛山6月8日回复新京报记者称，公司目前主要发展模式为自繁自养，建设周期较长。按照罗牛山生态养殖基地150万头左右的合计产能计算，目前只有三分之一左右落到了周期最底部，猪周期拐点后有巨大的产能放量空间。
艾格产业投资合伙人刘晓东认为，“自繁自养”模式与“公司+农户”模式没有优劣之分，“自繁自养”模式固定资产摊销高一些，但养殖效率、生物防控较农户具备优势。在现阶段非洲猪瘟和新冠肺炎疫情影响下，这种优势越加明显。此外，尽管目前各大猪企产能扩张速度变慢，但并不代表其停止抢占空白市场。“就好比河南有了牧原后，别的猪企很难在豫南建场，因为有强势本土企业的竞争震慑。”
不过从牧原股份、正邦科技、新希望等头部猪企近期公开表态来看，降本增效仍是行业主旋律。朱增勇认为，“目前来看，供给由3月、4月宽松局面开始逐渐改善，生猪出栏量环比小幅下降，但需求依然清淡，所以猪价上涨空间主要受后期消费恢复和提振影响。此外，饲料价格通过影响收益进而影响产能调减，也会间接影响猪价。”
上述河北生猪养殖户王先生向新京报记者证实，其猪场近期之所以能够跨过盈亏平衡线，与他从事饲料行业有关，一是在动物营养等饲养方面较为专业，二是饲料成本相对其他单纯养猪的企业来说具备一定优势，“未来我会继续养猪，但没有扩建打算，现阶段还是保守一些比较好。”
尚未进入上涨周期基本面
早在4月20日，农业农村部副部长马有祥就在“2022中国农业展望大会”上表示，猪价已经出现触底反弹的迹象，农业农村部预计6月生猪生产大概能够达到盈亏平衡点。农业农村部将及时发布生产市场预警信息，引导养殖户合理安排生产。
国盛证券指出，近段时间猪价保持上涨趋势，一方面供给端出栏量处于逐月下降趋势，另一方面需求端受疫情管控影响逐渐减弱，餐饮团餐消费需求有所回暖，同时下半年消费旺季密集，中期看价格中枢上行，易涨难跌。西部证券则预计，未来生猪产能仍将持续收缩，产能去化的累计效应有望在2022年下半年逐步显现，下半年生猪出栏量环比仍有下行空间，行业性亏损将得到有效改善。
与券商相比，生猪行业内部对未来猪价走势预判普遍较为谨慎。5月12日，新希望总裁张明贵在回答投资者提问时说，新希望养猪板块自2021年二季度以来，每个季度成本都在改善，亏损程度也在收窄，“但确实需要看到，目前还有进一步降本增效的空间，猪价在今年也还是会处在相对低位，公司实现盈利还需要行情的回暖”。他认为，今年年内会出现短期猪价上行，但根据当前全行业母猪存栏情况看，“这些短期上行恐怕还很难形成趋势性的反转。”
朱增勇分析认为，与2015年、2018年-2019年母猪产能急剧下降造成的下一年猪价上涨不同，现在猪肉只是从阶段性过剩向供需基本平衡转变，猪价触底后向窄幅震荡转变，还未进入上涨周期的基本面。截至2022年4月，我国能繁母猪存栏4177万头，基本接近农业农村部2021年9月发布的《生猪产能调控实施方案（暂行）》中提出的“‘十四五’期间，能繁母猪正常保有量应稳定在4100万头左右”的绿色区域。这意味着10个月后供需形势更趋平稳，猪价进入反弹通道不代表猪价未来会进入上涨周期，而是产业回归常态盈利水平。
孟玮也在此次发改委发布会上强调，未来一段时间，由于国内生猪基础产能已调减一定幅度，随着下半年猪肉消费逐步增加，生猪价格可望总体回升。但也要看到，当前生猪产能合理充裕，4月底全国能繁母猪存栏量处于产能绿色区间，生猪价格出现前些年非洲猪瘟时期大幅上涨的可能性不大，预计猪粮比价将运行在总体合理区间。
即便猪价回暖，饲料成本上涨所带来的利润影响依然不可忽视。无论下半年猪价能否上涨，一线企业与分析师均认为，饲料价格回落可能性较低，或高位企稳。
财联社记者致电大北农证券部，工作人员表示：“因豆粨等原料价格持续高位，饲料价格上涨是正常的，按原料市场趋势来看，下半年要回落的可能性较小。至于基层养殖户压力很大这个问题，其实我们自己的养殖场压力也很大，不仅养殖成本高，而且疫病防治也是一个问题。”
内江正大饲料生产厂家的工作人员也持相同意见，他认为：“饲料涨价目前属正常情况，回落预期比较小，不过因为我们原料囤积比较多，所以我们接下来价格应该会处于一个平稳状态，猪价现目前则有上涨趋势，第三季度有望减轻我们的压力和基层经销商养殖户的压力。”
截至发稿日，国内饲料原料豆粨现货价格回落20至60元每吨。对此，卓创资讯分析师王文深对财联社记者表示：“展望第三季度，豆粕价格有望暂时企稳。自4月以来国家不断进行政策性大豆拍卖工作，不断缓解大豆压榨企业原料进口难、进口贵的问题，同时企业在豆粕价格较高时提高了进口大豆的采购积极性，这些都将有效增加中国豆粕市场的供应能力，豆粕价格继续上涨动力将明显减弱。但由于原料端国际大豆价格库存偏低，在北美种植季价格易涨难跌，所以综合来看，三季度价格有望暂时企稳，以高位震荡运行为主。”
来源：综合企业公告、新京报、财联社
编辑：吴昊晖
